固定期限掉期协议的优势是维持久期不变、灵活性更大；劣势是发生损失时损失没有下限。固定期限掉期协议是一种掉期（利率交换）协议形式，又称恒定到期利率调期，英文简称CMS。
CMS是指某一固定年期的掉期利率，该固定年期最短为1年，最长为30年，是由ISDA（国际掉期与衍生金融产品协会）在纽约时间早上11:00根据多家国际一流银行所报的利率掉期的市场均值来制定公布，是一个基准报价。在一般的利率掉期协议中，交易双方约定在一定时期内，在一笔象征性本金数额的基础上互相交换不同性质的利率（包括基于不同基准的浮动利率、固定利率等）款项的支付。
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