2011年底，甲公司财务部门举行了一次研讨会，对2012年的下列两项工作计划进行了讨论和决策：（1）为了扩大销售，决定改变信用政策2011年甲公司销售产品收入为4320万元，企业销售利润率为10%，其信用条件是：2/10，n/30，享受现金折扣的占40%，其余享受商业信用。管理成本占销售收入的1%，坏账损失占销售收入的2%，收账费用占销售收入的3%。2012年拟将赊销条件改为“2/10，1/20，n/60”，企业销售利润率变为12%，预计销售收入将增加50%。估计约有60%的客户（按赊销额计算）会利用2%的折扣；15%的客户会利用1%的折扣，其余的享受商业信用。管理成本占销售收入的比率变为1.5%，坏账损失为销售收入的2.5%，收账费用为销售收入的3.5%。企业的资金成本率为8%。（2）为了扩大生产，讨论新生产线购建及筹资方案新生产线的购建有两个方案：方案一：建造一条生产线M，投资额为1000万元，于建设起点一次投入（建设期较短，可以忽略不计）。该设备预计使用寿命为5年，直线法计提折旧，预计期满净残值为10万元。投产后每年增加息税前利润500万元。方案二：同样的金额直接购买一条生产线N。该生产线购入后即可投入生产使用。预计使用年限为5年。按年限平均法计提折旧，假设使用期满收回净残值7万元。经测算，A产品的单位变动成本（包括销售税金）为60元，边际贡献率为40%，固定成本总额为l25万元，丁产品投产后每年可实现销售量20万件。为建造该生产线所需的1000万元资金有两个筹资方案可供选择：方案一：按每股10元发行普通股，该企业刚刚发放的每股股利为0.3元，预计股利每年增长5%；方案二：按面值发行票面利率为10%，期限为5年的长期债券，筹资费用率为2%。已知，所得税税率为25%，资金成本为8%；PVA8%，5＝3.9927，PVA8%，4＝3.3121，PV8%，5＝0.6806根据上述资料回答问题（计算结果保留两位小数）：购买生产线N方案下，投资项目的净现值为（　）万元。

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题目

【单选题】

2011年底，甲公司财务部门举行了一次研讨会，对2012年的下列两项工作计划进行了讨论和决策：
（1）为了扩大销售，决定改变信用政策
2011年甲公司销售产品收入为4 320万元，企业销售利润率为10%，其信用条件是：2/10，n/30，享受现金折扣的占40%，其余享受商业信用。管理成本占销售收入的1%，坏账损失占销售收入的2%，收账费用占销售收入的3%。
2012年拟将赊销条件改为“2/10，1/20，n/60”，企业销售利润率变为12%，预计销售收入将增加50%。估计约有60%的客户（按赊销额计算）会利用2%的折扣；15%的客户会利用1%的折扣，其余的享受商业信用。管理成本占销售收入的比率变为1.5%，坏账损失为销售收入的2.5%，收账费用为销售收入的3.5%。
企业的资金成本率为8%。
（2）为了扩大生产，讨论新生产线购建及筹资方案
新生产线的购建有两个方案：
方案一：建造一条生产线M，投资额为1 000万元，于建设起点一次投入（建设期较短，可以忽略不计）。该设备预计使用寿命为5年，直线法计提折旧，预计期满净残值为10万元。投产后每年增加息税前利润500万元。
方案二：同样的金额直接购买一条生产线N。该生产线购入后即可投入生产使用。预计使用年限为5年。按年限平均法计提折旧，假设使用期满收回净残值7万元。经测算，A产品的单位变动成本（包括销售税金）为60元，边际贡献率为40%，固定成本总额为l25万元，丁产品投产后每年可实现销售量20万件。
为建造该生产线所需的1 000万元资金有两个筹资方案可供选择：
方案一：按每股10元发行普通股，该企业刚刚发放的每股股利为0.3元，预计股利每年增长5%；
方案二：按面值发行票面利率为10%，期限为5年的长期债券，筹资费用率为2%。
已知，所得税税率为25%，资金成本为8%；PVA _8%，5＝3.9927，PVA _8%，4＝3.3121，PV _8%，5＝0.6806
根据上述资料回答问题（计算结果保留两位小数）：
购买生产线N方案下，投资项目的净现值为（　）万元。

A: 1 819.01

B: 882.98

C: 1 778.02

D: 1 832.33

答案解析

[答案]：A
[解析]：购买生产线N
变动成本率＝1－边际贡献率＝1－40%＝60%，售价＝变动成本/变动成本率＝60/60%＝100（元）
每年的息前税后利润＝（20×100×40%－125）×（1－25%）＝506.25（万元），项目的净现值＝〔506.25＋（1 000－7）/5〕×PVA _8%，5＋7×PV _8%，5－1 000＝1 819.01（万元）

答案选 A