可持续增长率计算公式

　　可持续增长率=（销售净利率×总资产周转率×留存收益率×权益乘数）/（1-销售净利率×总资产周转率×留存收益率×权益乘数）。

　　可持续增长率的含义

　　可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率（不改变销售净利率和资产周转率）和财务政策（不改变负债/权益比和利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。

　　可持续增长率的假设条件

　　1、企业营业净利率将维持当前水平，并且可以通过新增债务增加的利息。

　　2、企业目前的资本结构是目标资本结构，并且打算继续维持下去。

　　3、企业目前的利润留存率是目标利润留存率，并且打算继续维持下去。

　　4、企业总资产周转率将维持当前水平。

　　5、企业不愿意或者不打算增发新股（包括股份回购），债务是唯一的外部筹资来源。

　　企业持续增长能力的四个决定因素

　　1、权益乘数。该因素用来度量融资策略对企业增长能力的影响。企业如果在融资策略上加大财务杠杆，提高权益乘数，会使额外的债务融资成为可能，在公司的净利率可以涵盖负债的利息的条件下，会提高企业增长率。

　　2、销售净利率。该因素用来度量经营效率对企业增长能力的影响。销售净利率的提高将会增强企业从内部产生现金的能力，从而提高企业增长率。

　　3、留存收益率。该因素用来度量股利政策对企业增长能力的影响。企业在制定股利政策时，降低股利支付率，会提高留存收益率。这样会增加内部权益资本来源，从而提高企业增长率。

　　4、总资产周转率。该因素用来度量资产使用效率对企业增长能力的影响。企业总资产周转率的提高会增加单位资产所产生的销售收入。这样会减少企业在销售增长时对资产的需求，从而提高企业增长率。