CMA知识点归纳：资本的加权平均成本

　　2022年CMA四月份考试已经结束，考生们可以备考七月份考试，为了方便大家以最快的方式掌握知识点，会计网带来了CMA p2部分中资本加权平均成本的知识，大家可以来学习一下。

　　CMA重要考点之资本的加权平均成本

　　WACC模型估算，计算公式如下：

　　WACC＝Ke×E/(D+E)+Kd(1-t)×D/(D+E)

　　式中：Ke——权益资本成本

　　Kd(1-t)——税后债务成本

　　E/(D+E)——所有者权益占付息债务与所有者权益总和比例

　　D/(D+E)——付息债务占付息债务与所有者权益总和比例

　　计算加权平均成本权重的三种取数：

　　账面价值加权：历史成本，歪曲WACC

　　市场价值加权：较准确

　　目标价值加权：未来最佳资本结构

　　资本的加权平均成本相关例题分析

　　Wiley公司新融资依照现融资金额的市值比例进行，现融资金额列示如下：

　　账面值

　　长期负债$7，000，000

　　优先股（100000股）$1，000，000

　　普通股（200000股）$7，000，000

　　Wiley的债券是以面值的80%进行销售的，目前的收益率为9%，公司的所得税率为40%。优先股是以面值发行的，股息率为6%。普通股的当前市价为＄40，今年年底预计支付每股＄1.2的现金股息。股息增长率为每年10%。Wiley资本采用市场价值加权的加权平均成本为多少？

　　解析：

　　债券资本成本＝9%×（1-40%）＝5.4%

　　优先股资本成本=6%

　　普通股资本成本=$1.2/$40+10%=13%

　　加权平均资本成本为9.61%

　　资本的加权平均成本经典例题分析

　　ABC公司计划发行股息为8%的优先股$1,000,000来替换目前在外流通的票面利率为8%的债券$1,000,000。该公司负债和权益的合计数为$10,000,000。若该公司的税率为40%，则此种替换将对企业加权平均的资产产生什么样的影响（）

　　A.没有变化，因包括了等值的资产交换且两项融资工具的收益率相同

　　B.下降，因为债券利息是可以抵税的

　　C.下降，因为优先股股息无需每年支付，而债券利息需要每年支付

　　D.上升，因为债券利息是可以抵税的

　　答案：D

　　解析：由于债券的税后成本小于优先股的成本，而且各项融资方式的比重并没有发生变化，所以加权平均资本成本上升。