长江公司属于一跨国公司，2014年每股收益为15元，每股资本支出45元，每股折旧与摊销33元；该年比上年每股经营营运资本增加8元。根据全球经济预测，经济长期增长率为6%，该公司的投资资本负债率目前为50%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β值为1.5，长期国障券利率为4%，股票市场平均收益率为8%。则2014年年末该公司的每股股权价值为（ ）元。
A: 123.5
B: 125.0
C: 132.5
D: 152.5
【解析】
第一步：求股权净投资，
1. 每股实体净投资=Δ经营营运资本+Δ净经营性长期资产=Δ经营营运资本+（资本支出－折旧与摊销）=8+（45－33）=20，
2. 由于企业保持目标资本结构，所以每股股权净投资=20×50%=10。
第二步：求每股股权现金流量，
每股股权现金流量=每股收益－每股股权净投资=15－10=5。
第三步：求股权资本成本，
根据资本资产定价模型，股权资本成本=4%+1.5×（8%－4%）=10%。
第四步：求每股股权价值，
根据股利增长模型，2014年年末每股股权价值=5×（1+6%）/（10%－6%）=132.5。
答案选 C
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