长江公司属于一跨国公司，2014年每股收益为15元，每股资本支出45元，每股折旧与摊销33元；该年比上年每股经营营运资本增加8元。根据全球经济预测，经济长期增长率为6%，该公司的投资资本负债率目前为50%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β值为1.5，长期国障券利率为4%，股票市场平均收益率为8%。则2014年年末该公司的每股股权价值为（）元。

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注册会计师试题
单选题
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题目

【单选题】

A: 123.5

B: 125.0

C: 132.5

D: 152.5

答案解析

【考点】现金流量折现模型
【解题思路】先计算每股股权现金流量，结合价值评估基础章节风险与报酬中的资本资产定价模型和债券、股票价值评估章节中普通股价值评估考点。
【具体解析】第一步：求股权净投资

1. 每股实体净投资=Δ经营营运资本+Δ净经营性长期资产=Δ经营营运资本+（资本支出－折旧与摊销）=8+（45－33）=20
2. 由于企业保持目标资本结构，所以每股股权净投资=20×50%=10
第二步：求每股股权现金流量
每股股权现金流量=每股收益－每股股权净投资=15－10=5
第三步：求股权资本成本
根据资本资产定价模型，股权资本成本=4%+1.5×（8%－4%）=10%
第四步：求每股股权价值
根据股权现金流量模型，2014年年末每股股权价值=5×（1+6%）/（10%－6%）=132.5
所以选项C正确。

答案选 C